北京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达(dá)成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公司的(de)H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(gé)判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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