随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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