在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至(zh2000克是多少斤啊ì)至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(ji2000克是多少斤啊ā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标(biā2000克是多少斤啊o)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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