金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外(wài)汇忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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