昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商亲爱的让你㖭我下黑品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。亲爱的让你㖭我下黑

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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