随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(t大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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