本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内strong>

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率远高(gāo)于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再(zài)现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验(yàn)3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。