作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家(jiā)统(tǒng)计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。下(xià)半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上(shàng)看，食(shí)品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食(shí)品价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价(jià)格(gé)则(zé)环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大(dà)1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原油价格波(bō)动带动(dòng)国内油煤加工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环比分别(bié)下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对(duì)充足(zú)的(de)影响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来(lái)有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比变(biàn)动情(qíng)况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪需求的(de)回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步(bù)回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和上(shàng)涨态(tài)势，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当前经济(jì)的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟