银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银(yín)行盘中(zhōng)跌幅(fú)一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再(zài)刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)低(dī)，市(shì)值一度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情(qíng)人士说(shuō)，几个星(xīng)期(qī)以来，第(dì)一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜在(zài)的(de)收购方担心承(chéng)担(dān)过(guò)多风(fēng)险。目(mù)前可能(néng)的解决方案(àn)是(shì)，向(xiàng)近期(qī)曾(céng)为第一(yī)共和银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的大(dà)型银行寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提(tí)供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人(rén)士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预(yù)该(gāi)银行(xíng)的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这(zhè)家银行(xíng)能否在未来的日子继续经(jīng)营下去，也不(bù)知(zhī)道联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否(fǒu)会(huì)对(duì)此家银行(xíng)发(fā)表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案(àn)（可能(néng)是联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前(qián)API报(bào)告(gào)显示美国(guó)上周(zhōu)原(yuán)油库(kù)存降幅(fú)大于(yú)预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量忧增加(jiā)，油价(jià)周三延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步(bù)减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制(zhì)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)从美联(lián)储(chǔ)取得(dé)融(róng)资的(de)渠(qú)道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍(réng)然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率还是(shì)维持加息(xī)的(de)大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加息(xī)力度(dù)会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去(qù)年那样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力(lì)度(dù)加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的粘性，当前(qián)核心通(tōng)胀(zhàng)增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我们测(cè)算(suàn)当前美国私人部门资(zī)产负债(zhài)表受(shòu)冲击的影响大(dà)约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不(bù)至于引发美联储货(huò)币政策转向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加(jiā)息的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担(dān)忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由(yóu)于当前美国商(shāng)业(yè)银行危机主(zhǔ)要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆(bào)发时(shí)过(guò)渡(dù)去杠杆(gān)，金融(róng)市场系(xì)统性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵(zhào)旭初(chū)同样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险的(de)可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此(cǐ)，美联(lián)储也不会(huì)轻易改变(biàn)“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政(zhèng)策(cè)部(bù)门(mén)应对危(wēi)机的速度和积极性非常高(gāo)，在这种形式(shì)下(xià)，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测(cè)对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预(yù)测(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量cè)也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了几(jǐ)乎失控的风险，如金(jīn)融机构或(huò)者非金融企业大(dà)面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美(měi)联储是(shì)不(bù)会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一(yī)步回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投(tóu)资和西部信托等(děng)公司认为，美联储和其(qí)他(tā)央行(xíng)将在加息方面取得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退。而另一(yī)方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人失业(yè)的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得不做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消(xiāo)费来(lái)看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)消费者(zhě)信心指(zhǐ)数下(xià)降，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未(wèi)来美国(guó)经济继续减速也是大(dà)概(gài)率事件。然(rán)而，由于(yú)美国居民消费(fèi)支出(chū)增(zēng)速虽然在下(xià)滑，但在2月还(hái)是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市(shì)场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美国居民利息支出(chū)占可支(zhī)配收入的比例越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，未(wèi)来(lái)并不排(pái)除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降(jiàng)和最(zuì)近(jìn)的美(měi)国(guó)居民部门信用(yòng)卡违约(yuē)率(lǜ)上升是相匹配的，在(zài)高通胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下行的环境下，居民部门(mén)的(de)资产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国居民部门(mén)已(yǐ)经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆，本身资(zī)产负(fù)债处(chù)于一(yī)个(gè)相对健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门(mén)的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的(de)背景，一(yī)是(shì)按照历史经验看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进(jìn)一步边(biān)际(jì)改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银(yín)行业危机共(gòng)振成为了(le)一个激发避(bì)险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同(tóng)，国内和(hé)海(hǎi)外出现明显(xiǎn)的周期背(bèi)离(lí)，且(qiě)海外(wài)的政(zhèng)策(cè)部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续(xù)性共(gòng)振，这(zhè)就(jiù)导致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现(xiàn)大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色(sè)金(jīn)属研究总监展大(dà)鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一是临近美联(lián)储(chǔ)5月份议(yì)息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避(bì)不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空(kōng)，引发(fā)市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为(wèi)有色(sè)板(bǎn)块全面下(xià)行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰退论和加息(xī)预(yù)期之间摇摆不定(dìng)。一方面对(duì)银行(xíng)业(yè)和全球经济前景感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，担(dān)心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降低(dī)。加息预期降低后(hòu)又不得(dé)不面(miàn)对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预(yù)测衰(shuāi)退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内(nèi)面临五一假期，之(zhī)前看多需(xū)求修(xiū)复(fù)的(de)情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的(de)大部分品种还在区间运行(xíng)，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，二季度(dù)是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预期，有碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量色一度出现触底反弹和(hé)冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社(shè)会库存虽(suī)然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放(fàng)缓；二(èr)是(shì)部分下游加工企业订单难以为继，且产成品库(kù)存(cún)较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月(yuè)份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规(guī)避不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快(kuài)速回落(luò)也是近段时间(jiān)对利空因素的集中体现，节(jié)前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季(jì)下，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续(xù)表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下游需求无疑是(shì)在(zài)慢慢复苏的。如(rú)房(fáng)屋(wū)竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工(gōng)率上最近几周出现(xiàn)了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过去也有关(guān)系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之(zhī)下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场(chǎng)预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观(guān)点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经过去，但今年(nián)可能不会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场过(guò)于(yú)一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结果(guǒ)导向很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者幅度(dù)超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增(zēng)加总(zǒng)体比较确定的(de)，需求(qiú)跟不上(shàng)供应的增(zēng)速(sù)，整个周期(qī)是向下而(ér)不(bù)是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期，更多的是反映(yìng)市场对(duì)未来一个季(jì)度(dù)、半年度甚至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期(qī)，展大(dà)鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板(bǎn)块的(de)短期(qī)或短线(xiàn)影响并不显(xiǎn)著，短(duǎn)期(qī)可关注供求现(xiàn)状(zhuàng)与价格趋势的(de)关系以及可能突(tū)发的(de)风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资(zī)者更多(duō)担(dān)心(xīn)的是在(zài)多(duō)空分歧的(de)位置(zhì)和时间节(jié)点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量