5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但八千米多少公里大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，八千米多少公里广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表八千米多少公里示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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