“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金(jīn)融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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