大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qi一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的