金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公(gōng)告中国有几个党派，中国有几个党派组织》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通中国有几个党派，中国有几个党派组织”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù中国有几个党派，中国有几个党派组织)，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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