今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(唐山大地震和汶川大地震哪个严重duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；唐山大地震和汶川大地震哪个严重>

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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