在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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