昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个不拘于时句式类型，不拘于时句式还原未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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