钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个(gè)人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一(yī)度(dù)摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这(zhè)个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下(xià)作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前(qián)的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

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