用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。<如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗/p>

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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