个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(hù)的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的(de)。

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