用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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