财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的(de)产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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