A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)龙有几个爪 龙有两个根吗银行依托(tuō)当年互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(t龙有几个爪 龙有两个根吗ú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随着移动(龙有几个爪 龙有两个根吗dòng)互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙有几个爪 龙有两个根吗