金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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