金融界(jiè)4月(yuè)26日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市(shì)场早盘收盘，商品期货跌多(duō)涨少(shǎo)，沪锡(xī)、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇(chún)、SC原(yuán)油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜(tóng)跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华(huá)期(qī)货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻(bō)璃行情波动较(jiào)大(dà)

　　短期SA属于(yú)估值合适做多但是(shì)驱(qū)动有限的阶(jiē)段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松(sōng)的预期下，存在累库和订单下滑导致(zhì)的现(xiàn)货价(jià)格下降，近几周现货(huò)也(yě)基(jī)本兑现，期货重心下秋以为期句式特点，秋以为期句式判断移。从09可能的向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点(diǎn)可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱动。而(ér)目(mù)前来看(kàn)，投产的变数预(yù)计不大；中游(yóu)库存偏低，但(dàn)是(shì)现货反馈并不(bù)存在(zài)缺货迹象，基差表(biǎo)现同样(yàng)偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹(dàn)的驱动依旧(jiù)是等待检(jiǎn)修的兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短期(qī)确难(nán)见得。策略上(shàng)，SA现货存在(zài)企稳的(de)迹象，但是(shì)驱动依旧是等待检修兑现(xiàn)，可选择9-1正秋以为期句式特点，秋以为期句式判断套的方式入场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求(qiú)来(lái)看，玻璃的表现(xiàn)环比和(hé)同比(bǐ)上都是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日(rì)均(jūn)水平持(chí)平去(qù)年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游反(fǎn)馈和实际(jì)地产(chǎn)的(de)表现并(bìng)不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本(běn)补至(zhì)2022年年初水平(píng)；进入(rù)五月(yuè)，我们还是(shì)得(dé)考虑梅(méi)雨季的(de)因素，往年下游(yóu)存在压(yā)缩原片库存的可能性(xìng)。但(dàn)是从近(jìn)期的现货反馈来看，各家(jiā)玻璃厂(chǎng)继(jì)续(xù)上调现货价格，产销维持在较(jiào)高水平，因此近月确实(shí)难(nán)以(yǐ)出现回撤，总体还(hái)是正套思路。

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