AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于(yú)短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注镇关西是谁，镇关西是谁打死的的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(镇关西是谁，镇关西是谁打死的jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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