5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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