张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表-橘子百科-橘子都知道

张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世纪经济(jì)报道、澎湃(pài)新闻(wén)等多家(jiā)媒(méi)体报道，协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限将(jiāng)于5月15日执行，其(qí)中国有(yǒu)银(yín)行执行基(jī)准利率加10BP；其它金融机构执行基准利率加20BP。

　　通知(zhī)存款和协(xié)定存款是什(shén)么？通(tōng)知存款和协(xié)定存款是“类活期存(cún)款(kuǎn)”，灵活(huó)性(xìng)好(hǎo)于定期，收益率(lǜ)好于活期。产品(pǐn)推出的目的更多(duō)是(shì)为吸引存款。通知(zhī)存(cún)款是指不约定存期，在支(zhī)取时提前通知银行的存款业务，分(fēn)为提前一天和提前七(qī)天的两种类型。协定存(cún)款是对协定额度以(yǐ)内的部分(fēn)给(gěi)予(yǔ)活期利率(lǜ)，对超过协定部分(fēn)给予协定存款利率。

　　通知存款和协(xié)定存(cún)款当前利率处于什么(me)水平(píng)？为何需要规定上(shàng)限？根据央行(xíng)公告(gào)， 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标(biāo)准(zhǔn)，则(zé)国有四大行1天和(hé)7天期通知存款(kuǎn)利率的上限(xiàn)分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存款(kuǎn)利率上限为(wèi)1.25％。其它金融机构 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率的上限(xiàn)分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限(xiàn)为(wèi) 1.35％。而(ér)目前(qián)部分城商行与农(nóng)商行通(tōng)知(zhī)、协定存款(kuǎn)利率偏高，我们(men)梳(shū)理的样本银行中有(yǒu)13.5％的(de)银行(xíng)超(chāo)过新规(guī)上(shàng)限。7 天通知存款的(de)最(zuì)高(gāo)利率达到 2.1％。且部分银行最(zuì)高的通知存款利率高(gāo)于其挂牌(pái)价，存在“存款(kuǎn)竞(jìng)争”令(lìng)负债成(chéng)本相对(duì)刚性的(de)问题。

　　规定上限对相关存款实际(jì)利率(lǜ)有(yǒu)何影响？是否会(huì)对(duì)M1和M2产生影(yǐng)响？部分城商行和农商行（占比(bǐ)近13.5％）通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下调，但(dàn)对M1和(hé)M2增速(sù)影响非(fēi)对称。其(qí)一，通知(zhī)存款和(hé)协定存款应属于其他存款，对(duì)M1或没有影响。其(qí)二(èr)，通知存款和协定存款(kuǎn)若流(liú)出，可能会拖累(lèi) M2 增速。根据《存款(kuǎn)统计分类及(jí)编码》，我(wǒ)们合理(lǐ)推断，通知(zhī)存款和(hé)协定存款归属于 M2 下的(de)其他(tā)存(cún)款(kuǎn)科目，则(zé)其变动会影(yǐng)响M2张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ong>规模和增速。考虑到此次利(lì)率上限的设定，可能有部分个(gè)人或企业将通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款投向收(shōu)益率更高的理(lǐ)财(cái)以及其他资管产品中，拖累 M2 增速表(biǎo)现(xiàn)。考虑到4月居(jū)民存(cún)款已经开始(shǐ)重新流(liú)向表(biǎo)外，M2增(zēng)速预计(jì)将进(jìn)入下行通道(dào)。再考虑到此(cǐ)次(cì)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限的约束，或进(jìn)一步(bù)加(jiā)速居(jū)民将资(zī)金从(cóng)表内(nèi)搬至表外。

　　是否意(yì)味着存款利率下调新一轮的开始？本次约束通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，核心目的是缓解(jiě)银行(xíng)净息差压力。23Q1 商业银行净(jìng)息差(chà)下探，其中国有(yǒu)银行平(píng)均(jūn)净息差下行(xíng) 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的(de)平均净息(xī)差(chà)下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去向有三：一是利润分配给财政的非税收(shōu)入；二是转增资本(běn)金(jīn)以满足宏(hóng)观审慎(shèn)的(de)管(guǎn)理要(yào)求，疏通货币(bì)政策(cè)的传导渠道；三是增加拨备以应(yīng)对坏账风险。既要(yào)保证(zhèng)商业银行(xíng)的合理盈利水(shuǐ)平，又要(yào)不抬高实体(tǐ)经济融资水平，惟(wéi)有对存款利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月主要银行已(yǐ)经下(xià)调存(cún)款利率，年初至今其他银行(xíng)也(yě)纷纷跟进，随着商业银行普通(tōng)存款(kuǎn)利率(lǜ)的调整(zhěng)到(dào)位(wèi)，政策抓手(shǒu)转向其他存款的利率水平。但(dàn)目前尚(shàng)不(bù)构成(chéng)新一轮存(cún)款利率下调的开始，源于目前存(cún)款利率市场化调整机(jī)制参(cān)考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而(ér)目前 10Y 国(guó)债收(shōu)益率高于上一轮下调时低点(diǎn)， 1 年(nián)期(qī) LPR 持平，尚不具备全面下调(diào)的充(chōng)分条件(jiàn)。

　　高频数据经济表现：汽车销(xiāo)售、地产(chǎn)销售(shòu)改善。乘用车零售(shòu)同比较上周上升 27pct 至 67％，今年累(lèi)计(jì)同比(bǐ) 1％，全国整车货运量有所(suǒ)反弹(dàn)。房地产市场：地(dì)产销售有所恢复，因城施策继续加码。政府性基金与(yǔ)基建：新增专项债 147.8 亿，下周计划发行(xíng) 881.1 亿。工业生产与制造(zào)业投资(zī)：开工率(lǜ)继续改善。通胀(zhàng)：猪(zhū)肉、蔬菜、水果、钢(gāng)铁、煤炭价格下降，油价(jià)上升。货币(bì)政(zhèng)策与汇率：资短(duǎn)端金利率(lǜ)下行(xíng)、美元下(xià)行，人民(mín)币升值。

　　风险提示：稳增长政策见效速度慢于预(yù)期(qī)，数(shù)据搜集遗漏。

　　以下为正文(wén)

　　周关注(zhù)：存款利率下调新一轮的(de)开始？

　　事件：21 世纪(jì)经济报道、澎(pēng)湃(pài)新闻等多家媒体报道(dào)，协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限：国有银(yín)行（特(tè)指工(gōng)农、中、建四大行）执(zhí)行基准利率加 10BP ；其它金融机构执行基准利率加 20BP ，自 2023 年(nián) 5 月 15 日(rì)起执行(xíng)。

　　1. 通知存款(kuǎn)和协定存款是什么(me)？

　　通知(zhī)存款和协定存款是“类活期存款”，灵活(huó)性好于定期，收(shōu)益率好于活期。产品推出的目(mù)的更多是为吸引存款。

　　通知存款是指不约(yuē)定(dìng)存期，在支取时提前(qián)通知银行(xíng)的(de)存款业务(wù)，分为提前一天和提前七天的两种类型(xíng)。在存(cún)入款项时不约定存期，支取时需提前通知银行，约定支取存款的(de)日期和金额方(fāng)能支(zhī)取，按(àn)存(cún)款(kuǎn)人提(tí)前通知(zhī)的期(qī)限长短(duǎn)划分为(wèi)一(yī)天通知存款和七天通知存款两个品种，一天(tiān)通(tōng)知存款必须提前一天通知约定支取存款(kuǎn)，七天通知存款必须(xū)提(tí)前(qián)七天(tiān)通知约定支取存(cún)款。通(tōng)知存款面向(xiàng)个(gè)人和企业办理。

　　协定存款是对协(xié)定额度以内的部分给(gěi)予活期(qī)利率，对超过协定部分给(gěi)予协定存款利率。协定存款(kuǎn)是指银行与客户签订协议，约(yuē)定结算账户的每日(rì)留存金额，结算(suàn)账户每日余额(é)低于最低(dī)留存额（含）的(de)部分按活(huó)期存款利率计息，超(chāo)过(guò)部分按(àn)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)协定存款利率计(jì)息的存款(kuǎn)。协定存款面向(xiàng)企业办理。

　　2. 通(tōng)知、协定存款当(dāng)前利率水平？为(wèi)何需要(yào)规(guī)定上限(xiàn)？

　　若央行规定(dìng)新的利(lì)率上(shàng)限，则7天通知存款(kuǎn)利率的上限被设(shè)定为1.55％。根据(jù)央(yāng)行公(gōng)告， 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂(guà)牌基(jī)准利率为 0.35％。如以此为标准，则国有(yǒu)四大行 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率的(de)上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限为(wèi) 1.25％。其(qí)它金融(róng)机构 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.35％。

　　城商行(xíng)与农商行通(tōng)知、协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)偏(piān)高，样本银行中(zhōng)有(yǒu)13.5％的(de)银(yín)行超过新规(guī)上限。我们梳理(lǐ)了(le)国有银(yín)行、股份制银行、 20 家(jiā)城商行（按资产规(guī)模排序）以及 14 家农商行的挂(guà)牌利率（截止(zhǐ)至 5 月(yuè) 11 日），其中(zhōng)国有银行与股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率未(wèi)超过(guò)央行新规(guī)上限，超过上限(xiàn)的(de)银行主要集中在城商行(xíng)和(hé)农商行中，占比(bǐ)达 13.5％，其(qí)中 20 家(jiā)城商行中有 4 家(jiā)超过上限、占(zhàn)比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商行(xíng)中(zhōng)有 3 家(jiā)超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存(cún)款(kuǎn)的最(zuì)高利率(lǜ)达(dá)到 2.1％。

　　同时，部分(fēn)银行最高的(de)通(tōng)知存款利率高于其(qí)挂牌(pái)价，存在“存款竞争”令负债(zhài)成本相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的(de)问题。我们在梳(shū)理(lǐ)过程中发(fā)现，部分(fēn)银(yín)行(xíng)个人通(tōng)知存款(kuǎn)的最高利率(lǜ)高于(yú)挂牌利率，其 1 天的通知存款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规(guī)定上限对实际存款利率(lǜ)、 M1 和(hé) M2 的(de)影响(xiǎng)如何？

　　部分城(chéng)商行和农(nóng)商行通知存款和协定存款利率或将有所(suǒ)下调。目前(qián)超过(guò)利率(lǜ)新规上(shàng)限的主要为城商行和农商行，样本银行中有 13.5％的银行超(chāo)过上(shàng)限，其中 7 天通知存(cún)款的最高利率达(dá)到 2.1％（规定上(shàng)限为 1.55％），因(yīn)此新规的执行会(huì)导致部分城商行和农商行（合(hé)理估(gū)算近(jìn) 13.5％的比例）通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)或将有所下调。

　　是否会对M1和M2的增速产生影(yǐng)响？

　　其一，通知存款和(hé)协(xié)定存款应属(shǔ)于其(qí)他存(cún)款(kuǎn)，对M1或(huò)没有(yǒu)影响。根(gēn)据(jù)《存款统计(jì)分类及编(biān)码》，通知存款和协定存款与普(pǔ)通存款并列，并不属于单位存款和储蓄存(cún)款。则考虑(lǜ)到(dào) M1 为 M0 与单位活(huó)期(qī)存款之和(hé)，其(qí)不在 M1 的包含范围之内，利率(lǜ)上限的设定对 M1 应(yīng)当没有影响。

　　其二，通知存款和协定存款若流出，可(kě)能(néng)会拖(tuō)累M2增速。根(gēn)据《存(cún)款统计分类及编码》，我们(men)合(hé)理(lǐ)推(tuī)断，通知(zhī)存款和(hé)协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动会(huì)影响 M2 规模和增速(sù)。考虑到此(cǐ)次利率上(shàng)限(xiàn)的设定(dìng)，可能有部分(fēn)个人或企业将通知(zhī)存款和协定存款投向(xiàng)收益(yì)率更(gèng)高的理财(cái)以及其他资管产品中，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民存款(kuǎn)已经开始重新流(liú)向表外，M2增速预计将进入下行通道(dào)。M2 近一年的上行(xíng)由个人存款推动(dòng)，资管资(zī)金回表也主要来源于居(jū)民(mín)。 22 年(nián) 3 月(yuè) -23 年 3 月， M2 同(tóng)比上行的 3 个百分点中，有 3.1 个(gè)百分点来源于个人(rén)存款的规模扩张(zhāng)。年初以(yǐ)来 1.6 万亿资管资金回流表(biǎo)内(nèi)中(zhōng)，有 1.4 万亿来源于住户部(bù)门。但随(suí)着4月(yuè)居民存款同比首次由增转(zhuǎn)降，居民资产配置或回流(liú)表(biǎo)外(wài)，对应的则是M2同比超过市场预期下(xià)行。再考(kǎo)虑(lǜ)到此次通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限的约束，或进一步加速(sù)居民将资(zī)金从(cóng)表内搬至表外。

　　4. 是否意(yì)味着存款利率(lǜ)下调新一轮的(de)开始？

　　本次约(yuē)束(shù)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率，核(hé)心目的是缓解(jiě)银(yín)行(xíng)净息(xī)差压(yā)力。23Q1 商业银行净息差下探，其(qí)中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份(fèn)制银行的平均净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银行的利润是准公共品，去向(xiàng)有三(sān)：一是利润分配(pèi)给财政的非税收入；二是转增资本金(jīn)以满足宏观审慎的管理要求，疏通货币政(zhèng)策的传导渠道；三是增加拨备以应对(duì)坏(huài)账(zhàng)风险。既要保证商(shāng)业银行(xíng)的合理盈(yíng)利(lì)水平，又要(yào)不抬(tái)高实体经济融(róng)资水(shuǐ)平，惟有对(duì)存款利率进行调(diào)整。

　　实际上，去年9月主要(yào)银行已经下调存款利率(lǜ)，年初至今其他(tā)银(yín)行(xíng)也纷纷(fēn)跟进，随着商业(yè)银行普通存款利率(lǜ)的调(diào)整到位，政策抓(zhuā)手转向其(qí)他存款的利(lì)率水平(píng)。而部分中(zhōng)小银(yín)行未高息揽储，其通知存款(kuǎn)利率和协定(dìng)存款利率明显偏(piān)高，实际上不利于商业银行整体负债端成本(běn)的(de)下降，也成为本次约束通知存款和协定存(cún)款利率的触发(fā)因素。

　　是否是新一(yī)轮存款利(lì)率下调的(de)开始？目前十年期(qī)国(guó)债收益率高(gāo)于上一(yī)轮下调(diào)时低点(diǎn)，1年期LPR持平，因而目(mù)前(qián)尚不(bù)具备充分(fēn)条件。2022 年 4 月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，以 10 年期国债收益(yì)率(lǜ)和以 1 年期 LPR 基准，合理调整存款利率水平。 2022 年 4-9 月(yuè) 10 年期(qī)国(guó)债利率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应(yīng)触发 2022 年(nián) 9 月部分全国(guó)性银行下调存款(kuǎn)利率，如一年(nián)期定(dìng)期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按(àn)兵不动， 10 年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)走高 3.9BP ，并(bìng)未进一步(bù)下行。

　　高频经济表现：汽(qì)车、地产销售改善

　　1）商品消费：乘用车(chē)零售较上周有所改善，今(jīn)年以来累(lèi)计同比增长(zhǎng)1％。截至5月7日(rì)，乘用车零售同比(bǐ)较上周(zhōu)上(shàng)升27pct至67％，今年(nián)累(lèi)计同比(bǐ)1％。5月1-7日，乘用车市场零售(shòu)同(tóng)比(bǐ)增长67％。

　　2）服务消费：全国整车(chē)货运(yùn)量有所反弹，京沪(hù)深迁(qiān)徙指(zhǐ)数继(jì)续上行。截止(zhǐ) 5 月 11 日，全(quán)国整车货(huò)运量(liàng)较 2021 年(nián)同期上行(xíng) 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势(shì)较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至5月12日(rì)，当(dāng)周国(guó)债(zhài)净融资-754.8亿，当周新增0亿(yì)一般债，下周计划(huà)发行34.83亿。

　　4）房地产市场(chǎng)：地产销售回暖(nuǎn)，五一过(guò)后(hòu)因(yīn)城(chéng)施策(cè)继(jì)续加码。截至(zhì) 5 月 11 日(rì)， 30 大中城市商(shāng)品房周均成交面积两年平均(jūn)增速回升 13.0pct 至(zhì) -18.6％，分结构看，一线、二线(xiàn)和三线城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳(yáng)、内(nèi)蒙古等 30 余个城市进行了公积金贷款政策的调(diào)整和(hé)优化。

　　5）政府性基金与基(jī)建：当周(zhōu)新增专项债147.8亿(yì)，下周计划发行881.1亿。

　　6）制造业投资与工业生产：受五一假期及需(xū)求走弱影响，开工率连周下滑(huá)。截至 5 月 5 日，高炉开工率(lǜ)继续回落 87bp 至 81.7％。汽(qì)车半钢胎开工率季节性回(huí)落(luò) 1028bp 至 60.38％，但仍(réng)强于(yú)去年同(tóng)期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率有(yǒu)所改(gǎi)善。截至 3 月(yuè) 17 日，交运部重点港口货(huò)物吞吐量较(jiào)上周(zhōu)回升(shēng) 0.8％，高速(sù)公路货车(chē)通行量与铁路货运量较上(shàng)周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继续下行，菜(cài)价、果价(jià)回升。截至 5 月(yuè) 4 日，猪肉(ròu)零售(张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表shòu)价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬(shū)菜、水果价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比(bǐ)分(fēn)别回(huí)升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品(pǐn)价格：油价小幅回升，国内钢价(jià)、煤价(jià)下行。截(jié)至 5 月 11 日(rì)，布油周(zhōu)均价小幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤(méi)价格回(huí)落(luò) 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价(jià)格下行 0.9％至 3812 元 / 吨(dūn)。截至(zhì) 5 月 5 日，美国原油产(chǎn)量 1230 万桶(tǒng) / 日。