周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗4px;'>聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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