如(rú)果要(yào)论二(èr)季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看作家许地山简介，许地山简介资料来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连续(xù)第(dì)六周成为作家许地山简介，许地山简介资料了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在近期(qī)公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于(yú)能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中(作家许地山简介，许地山简介资料zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业正受益(yì)于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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