一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)E20分米等于多少米 20分米等于多少厘米TF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在220分米等于多少米 20分米等于多少厘米018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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