5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充(ch少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(c少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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