业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的(de)货(huò)币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基(jī)金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行(xíng)的(de)证券市(shì)值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范流动性风(fēng)险的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对(duì)预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如(rú)可(kě)能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金(jīn)具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句社会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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