钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成(chéng)突(tū)破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人(rén)投(tóu)资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗息催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露钠电项(xiàng)目(mù)进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大(dà)信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目(mù)合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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