近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

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　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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