在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(z人+工念什么 人工念什么姓hǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)人+工念什么 人工念什么姓流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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