昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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