财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见(j2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗iàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资(z2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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