随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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