个人养老金(jīn)业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思zhèng)券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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