财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(ji一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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