编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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