核心观点:在当前经济恢复的不(bù)确(què)定性下，高股息策略有(yǒu)望以其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安全边际为投资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn)，分红率高(gāo)而稳(wěn)定，估值处于历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息策略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率较(jiào)高(gāo)的(de)股票并(bìng)长期持(chí)有(yǒu)的投资策略。高股(gǔ)息(xī)率一(yī)方(fāng)面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以获得较高的股利(lì)收入作为绝(jué)对收益，另一方面意(yì)味着(zhe)公司估值较低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的安全边际，而且投资的(de)成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期(qī)持有还可以(yǐ)节税。从历史表现上来看，高李宇春的现任丈夫是谁股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的(de)安全性较高，在市场下行(xíng)阶段更李宇春的现任丈夫是谁加抗跌，防(fáng)御性更(gèng)强。从当前宏观(guān)经济的(de)角(jiǎo)度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经济(jì)恢复仍然有较大(dà)的不确定性(xìng)；从大类资产的投资(zī)收益来看，目前可投资的(de)资产不多(duō)，收益率在下行(xíng)。因此以银行板(bǎn)块为代表的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想要(yào)取(qǔ)得较好的收益就需(xū)要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是股息端需(xū)要有一(yī)贯较高(gāo)而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价(jià)端(duān)估(gū)值低，因(yīn)此安全(quán)边(biān)际比较高(gāo)，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定的成长性，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足以上(shàng)条件：1）上市银行过去三年的(de)现金(jīn)分红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行(xíng)最高(gāo)，其(qí)次是(shì)股份行(xíng)和城商行，农商行相对低(dī)一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度来看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下能够保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市(shì)银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速(sù)高于营(yíng)收(shōu)，拨备(bèi)与税收优(yōu)惠共同贡献利(lì)润释放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下行和理财(cái)资(zī)金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使得负债(zhài)成本有望进(jìn)一(yī)步下行，净息差预计会(huì)在下半年提升(shēng)。资(zī)产质量方面银行板块处于历(lì)史(shǐ)较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个(gè)板块中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此(cǐ)银行板块的配置安(ān)全边(biān)际和(hé)性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定(dìng)的分母也保(bǎo)证了(le)其比较高的股息率。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也(yě)有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济(jì)下滑超预期，经济恢复(fù)不及(jí)预期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证(zhèng)券研究所研究(jiū)报(bào)告：《银行板块与高(gāo)股息(xī)策略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 李宇春的现任丈夫是谁