AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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