5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g>中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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