用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

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　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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