尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，士官生是什么意思，大学士官生是什么rong>逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚士官生是什么意思，大学士官生是什么通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子士官生是什么意思，大学士官生是什么产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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