周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(河北保定技校排名，保定技校前十名yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，河北保定技校排名，保定技校前十名短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产河北保定技校排名，保定技校前十名端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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