财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基(jī)数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释(shì强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(l强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题iǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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