金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)在季(jì)末到期，使多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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