近(jìn)日，国(guó)内上(shàng)市(shì)交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)陆续(xù)公(gōng)布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益指基金本期利(lì)息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭: #ff0000; line-height: 24px;'>夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ff0000; line-height: 24px;'>夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般(bān)是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货(huò)量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流(liú)动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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